中泰证券：详解招商银行2022年报：核心价值持续；业绩稳健

招商银行(600036)年报综述：1、全年营收同比增3.7%；归母净利润同比增15.1%。净利润同比增速维持自一季度以来的上升趋势，较1-3季度同比增速提升0.9个百分点至15.1%，营收同比增速边际放缓，由息收和非息共同影响。2、单季日均净息差环比上行，资产端正向贡献，负债端略有拖累。净利息收入环比+3.1%，生息资产收益率环比上升2bp至3.88%，其中贷款利率小幅下行，主要受定价拖累。计息负债付息率环比上升1bp至1.62%，存款和同业负债成本提升。存款成本环比上升1bp至1.55%，由定价和结构共同驱动。3、资产负债增速及结构：存款高增，信贷整体承压。22Q4新增贷款764亿，较去年同期下降725亿元，贷款增速仍低于总资产增速，债券投资维持高增速且继续向上。4、存贷款细拆：4季度实体贷款投放边际回暖；个人存款高增。企业端，定期存款开始向活期存款的回流转化，Q4企业新增活期存款1418亿，环比多增3250亿。Q4企业新增活期存款1418亿，环比多增3250亿。个人端，活期定期均增长可观，活期多增更为明显。5、净非息收入同比-1.7%，较1-3季度增速边际下行。净其他非息收入增速显