东方证券：农业2023年第13周周报：巴西丰产兑现，豆粕价格承压

核心观点国内豆粕价格持续走弱。近期豆粕价格持续下跌，本周现货价3808元/吨，较上周跌幅达7.7%，期货贴水明显，主力收3507元/吨，较上周跌幅达5.2%；外盘方面跌幅偏小，美豆收1429.5美分/蒲，跌幅3.2%。天气的预期差逐步收敛，巴西丰产与阿根廷减产均将兑现。虽然时至一季度尾声，但大豆依然聚焦在南美。USDA在3月平衡表中虽然下调全球大豆产量786.3万吨，但22/23年度全球产量依然在3.75亿吨高位，同比4.7%，但库消比水平有所走弱，预计26.9%，同比减少0.4pct。3月南美大豆已经大比例进入收获状态，根据CONAB，截止3月第3周（12-18日），巴西大豆进入收割状态的有62%、成熟状态的20%，开花和灌浆状态的分别为4.4%、12.8%；根据布交所，截止3月第4周，阿根廷大豆的灌浆进度为74%、成熟进度为35%。巴西收获过半，升贴水降幅明显。3月第3周巴西大豆的收获进度为62.5%，较上周上升9.1pct，收获进度已经过半，但由于主产区降水过多，收割速度慢于去年同期8.1pct，预计后续降水过多情况有望改善。由于丰产兑现的预期，巴西大豆的到岸升贴水已降至97.7