群益证券：东阿阿胶（000423）-2022年净利增77%，看好持续恢复

东阿阿胶(000423)结论与建议：公司业绩：公司发布年报，2022年实现营收40.4亿元,YOY+4.0%,录得归母净利润7.8亿元,YOY+77.1%,扣非后归母净利润7.0亿元,YOY+98.6%,公司业绩符合预期。其中Q4单季度实现营收10.0亿元,YOY-2.7%,录得归母净利润2.7亿元,YOY+91.9%。分红预案：每10股派发现金红利11.6元（含税），股息率约2.6%。营收稳步恢复，阿胶系毛利率恢复显着：随着渠道库存的去化以及公司电商渠道的发力，整体营收端稳步恢复。分产品来看：（1）阿胶系列产品实现营收37.0亿元，YOY+9.0%,毛利率同比提升7.2个百分点至73.2%，随着营收的恢复以及公司价格体系的维护，毛利率回升明显，但较近期最高值（2018年该板块毛利率为75%）还有提升空间，我们认为后续随着经济活动的恢复，公司营收规模的扩大，毛利率将会继续恢复；（2）其他药品及保健品实现营收1.9亿元,YOY-12.6%,毛利率同比增加1.2个百分点至64.9%；（3）毛驴养殖及销售实现营收1.0亿元,YOY-42.3%，毛利率同比增加2.1个百分点至10.3%。整体毛