国金证券：大宗及贵金属周报，铝锭大幅去库，旺季价格偏强运行

行情综述&投资建议本周（3.20~3.24）内A股上涨，沪深300指数收涨1.7%，有色金属跑赢大盘，收涨2.7%。个股层面，铂科新材、鹏欣资源、浩通科技涨幅领先；晓程科技、中润资源、斯瑞新材跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格+3.87%至8945美元/吨，沪铜价格+3.57%至6.94万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存去库3.91万吨至40.88万吨，其中SHFE去库2.12万吨至16.12万吨。FirstQuantum已将CobrePanama铜矿的运营恢复到正常水平，但此前发生的停产及抗议活动对国内的影响逐步显现，部分进口矿延期到港。电解铜进入去库周期，进入3月铜消费延续改善势头，下游企业订单开始增加，接下来两个月境内去库存速度决定了短期铜价高度。23年全球铜矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡，预计23年电解铜环节依然维持供不应求格局。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或将促使铜价迎来新一轮上涨。建议关