国金证券：消费电子：TWS耳机：中国市场持续下滑，预计2023年小幅回升

事件：3月23日，根据IDC最新统计，2022年中国蓝牙耳机市场出货量约9,471万台，同比下降18.1%。其中，真无线耳机2022年出货量超过6,881万台，同比下降15.0%。骨传导耳机出货量达229万台，同比增长123.6%，是各类型产品中唯一增长的细分品类。点评：2022年全球蓝牙耳机市场出货量同比下滑2%，预计2023年将小幅回升5%左右。2022年消费电子产品市场需求疲软，智能手机、智能穿戴和游戏设备等品类需求都呈下降趋势，TWS需求也略有下滑。根据Canalys数据，2022年Q1-Q4全球TWS耳机出货量为0.7、0.63、0.77、0.79亿部，同比变动+17%、+8%、+6%、-23%，TWS需求逐季下滑，Q4同比下滑明显。2022年全年TWS耳机全球总出货量约为2.88亿台，相比2021年的2.93亿台，同比下滑2%。根据IDC预测，随着TWS耳机渗透率不断提升，市场逐渐呈现饱和状态，2023年TWS市场主要关注技术功能革新带来的发展契机，预计蓝牙耳机市场将小幅回升5%。2022年全球市场苹果出货量同比略降，安卓系下降明显。2022年全球TWS市场分品牌来看，苹果