东兴证券：爱柯迪（600933）-持续追求卓越的公司治理能力，专注于经营所长

爱柯迪(600933)近日，爱柯迪发布2022年报：公司报告期实现营收约42.65亿元，同比增长33.05%，实现归母净利润约6.49亿元，同比增长109.29%。点评如下：持续追求卓越的公司治理能力：我们于2021年12月15日发布的爱柯迪深度报告之二《爱柯迪（600933）：转型新能源的实力》中，就重点分析了公司在运营效率、高效组织架构以及智能、精益制造上的领先布局。2022年的优异表现正是公司持续追求卓越运营能力的体现。1）盈利能力持续提升，综合毛利率提升至27.8%，高于2021年的26.3%。费用率的持续下行，期间费用率（不含财务费用）为12.2%，低于2021年的14.6%。2）主要资产运营效率维持较好的水平，爱柯迪产品类型多样，属于多批次，少批量业务模式。虽然近年来公司处于资产扩张期，主要资产周转率仍维持较好的水平。公司2022年固定资产周转率1.91（前值1.89），存货周转天数96.5天（前值95.1天），应收账款周转天数95.5天（前值95.9天，涵盖应收账款融资）。2023年公司将持续在管理技术、制造技术、业务运营以及快速反应上追求更高的效率，继续推进管理变革，激