中银证券：交通运输行业周报：高库存去化后成品油运或量距齐升，民航客运航班及旅客量周环比上扬

航运方面，欧盟在禁运令生效前提前补充了柴油库存，使得成品油运价近1个多月表现相对疲软。我们认为欧洲成品油高库存将在二季度得到消化，看好后续成品油海运量距齐升。同时，影子船队的规模的不断扩大叠加成品油轮市场新造船订单量处于历史低位。短期和中期成品油运供给端收缩趋势明显。航空方面，未来两年运力增速放缓较为确定，而中国民航需求具备韧性，届时供需缺口显现，票价有望上行，航司业绩将大幅反弹。核心观点：①高库存去化后成品油运或量距齐升，影子船队增加叠加新船订单较少成品油运供给持续收缩。今年2月5日，欧盟禁止进口俄罗斯石油产品。由于欧盟在禁运令生效前提前补充了柴油库存，使得成品油运价近1个多月表现相对疲软。我们认为欧洲成品油高库存将在二季度得到消化，未来成品油库存去化后将使得欧盟成品油进口需求明显增加，看好后续成品油海运量距齐升。同时，随着越来越多的油轮进入俄罗斯航线影子船队的规模在不断扩大，用于非制裁交易的油轮数量在减少，导致市场供需关系趋紧。此外，与俄罗斯进行贸易的船东的增加，也进一步造成市场船只供应紧张。从中期成品油供给端角度来看，成品油轮市场新造船订单量处于历史低位。Clarksons数据显