万联证券：招商银行（600036）-点评报告：大财富管理业务韧性较强

招商银行(600036)报告关键要素:2023年3月25日，招商银行发布2022年年度业绩报告。投资要点:2022年归母净利润同比增速15.1%：2022年营收和归母净利润同比分别增长4.1%和15.1%。其中，净利息收入和手续费净收入同比变动7%和-0.2%。规模扩张和拨备为业绩增长的主要正向因素。2022年资产端收益率下滑拉低净息差：2022年净息差2.4%，同比下滑8BP。资产端，定价角度看重定价以及融资需求不足是影响贷款收益率下行的主要因素，而市场利率低位运行，拉低了整体投资端收益率；结构方面，受消费下滑因素的影响，信用卡贷款和个人住房贷款增长有所放缓。负债端，企业结算类低成本资金增长放缓，而居民端存款定期化趋势上升，导致存款成本明显上升。2023年仍面临存量贷款重定价压力。净手续费收入同比略有下滑：财富管理手续费收入同比下降14.3%，其中代理保险和代销理财业务收入分别同比增长51.26%和5.61%，而代理基金和代理信托计划业务收入分别同比下降46.4%和47.2%。此外，资产管理手续费、托管业务、卡业务、结算和清算业务均实现了不同幅度的增长，其中资产管理业务手续费收入同比