安信证券：食品饮料行业周报：调整后更具性价比，白酒再迎配置良机

白酒板块2月走势较弱，较春节后高点回调较多：截至2023年3月24日，高端/次高端/区域酒相较2023年股价最高点跌幅分别为6.6%/10.4%/7.1%，主要有以下几个原因：1）经济目前处于“弱复苏”阶段，商务活动恢复较慢，使得市场对白酒企业Q1业绩预期前高后低波动大。2）批价呈现淡季效应，表现平淡，板块上涨缺少催化。从产业端来看，3月后为白酒行业常规的淡季，春节后的宴席市场的回补需求基本已消化完成，需求端暂时进入空白期。3）从2022年10月板块底部至春节后，股价涨幅较大。截至2023年2月28日，白酒板块相较于2022年10月底部已上涨40%，各白酒上市公司涨幅在23%-70%之间。前期股价涨幅较大，基本面缺少催化，市场预期对经济复苏的节奏和力度产生分歧，因此市场对白酒板块估值部分兑现，近期股价走势较弱。板块估值合理，后续有催化，又到配置时：估值处于合理位置，具备性价比。我们认为白酒板块近期受资金流向影响，出现非基本面因素导致的调整，当前估值已经具备性价比。从绝对估值水平来看，2015年至今中证白酒PE（TTM）均值为32.6X，当前值为35.6X，分位点为68.6%，目前绝对估