华鑫证券：建筑装饰行业动态研究报告：AI+设计潜力巨大，资金、数据、人才优选大型设计企业

投资要点工程设计行业设计效率增长缓慢工程设计行业是典型的重人力资源行业，且存在人均产值上限，根据我们统计，设计板块共15家上市公司2021年人均创收83.6万元，其中最高的是汉嘉设计（139.7万元），人均创收最低的是杰恩设计，仅有43.5万元。2017-2021年设计板块人均产值总体呈平稳上升趋势，总体增长25.9%，但若扣除工程业务，设计板块人均产值的增长速度较为缓慢，这意味着工程设计行业的生产效率近几年来几乎处于停滞状态，要实现营收快速增长只能不断依赖人员的扩张。由于工程设计行业人均产值较低，加上人均薪酬较高（2021年人均薪酬约28.3万元），导致工程设计行业人均创利较小（2021年约9.5万元），考虑到工程设计行业处于存量竞争时代，工程设计上市公司对于人员大幅扩张存在顾虑，一旦扩招人才后订单无法实现对应的增长，则新增人员的薪酬支付将对设计公司业绩造成负面影响。因此，人均创收和人均创利的“规模不经济”是工程设计行业集中度仍旧较低的重要原因。AI+设计有望大幅提高设计效率，助力设计行业集中度提升人工智能技术通过深度学习及算法优化可辅助人工进行工程设计部分工作，从而提高工程师设计效