国信证券：工业富联（601138）-AI打开算力新时代，云计算业务高速增长

工业富联(601138)核心观点2022年公司营收同比增长16.4%，归母净利润同比增长0.3%。工业富联由富士康内四大业务拆分重组形成：通信网路设备、云计算、超精密机构件和工业机器人。22年公司实现营收5118.50亿元(YoY+16.40%)，归母净利润200.73亿元(YoY+0.30%)。利润率方面，22年公司毛利率7.26%(YoY-1.05pct)，净利率3.92%(YoY-0.64pct)，销售费用率0.21%(YoY+0.01pct)，管理费用率0.75%(YoY-0.2pct)，研发费用率2.26%(YoY-0.2pct)。22年云计算业务收入2124.44亿元(YoY+19.56%)，连续5年保持成长趋势。公司与全球主要服务器品牌商、国内外CSP客户深化合作，推出新一代云计算基础设施解决方案，包括模块化服务器、高效运算（HPC）等，重点解决因ChatGPT持续升温而引发AIGC算力井喷需求。公司云计算服务器出货量持续全球第一，云服务商产品在云计算收入中占比快速提升，2022年超40%，AI硬件相关产品2022年出货加倍，AI服务器及HPC出货在2022年云服务商产品