东吴证券：医药行业2021年半年报总结报告：医药分化加剧，CXO仍为皇冠明珠

核心观点医药行业：293家医药行业上市公司2021H1累计实现营业收入9799亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润总额968亿元，同比增长41%，实现扣非归母净利润849亿元，同比增长43.7%，其中2021Q2收入总额同比增速为19.2%，归母净利润同比增速为27.9%，扣非归母净利润同比增长28.8%；PDB样本医院2021Q1、Q2药品销售同比增速分别为21.8%和14.5%。医药行业上市公司2021H1研发费用为275.8亿元，同比增长34.7%，研发费用率为2.82%，同比上升0.22个百分点。化学制剂：70家化学制药公司2021H1收入总额同比增速为13.59%，归母净利润总额同比增速为6.95%，扣非净利润总额同比增速为2.30%；2021Q2收入总额同比增速为12.1%、归母净利润总额增速为3.8%，扣非净利润总额同比增速为6.5%，整体缓慢增长。由于集中代量采购，医保降价以及行业内同靶点同类型在研发及已上市品种增多，行业竞争加剧，化学制药的产品价格降低，毛利率有所下降，创新和竞争是化学制剂行业的关键词，在此背景下，行业整体缓慢增长。推荐：恒瑞医药（600276）、