民生证券：裕太微（688515）-深度报告：接口芯片龙头，数据浪潮汹涌

裕太微(688515)立足以太网PHY芯片，多维布局蓄势待发。裕太微创立于2017年，是国内以太网芯片龙头。公司以以太网PHY芯片作为市场切入点，不断推出系列芯片产品，营收飞速成长，由19年的132.62万元迅速增长至21年的2.54亿元，CAGR高达1284.15%，2022年度依旧保持高增，营收4.03亿元，同比增长58.61%。公司产品涵盖商规级、工规级、车规级等不同性能等级，下游领域拓展至信息通讯、汽车电子、工业控制、监控设备等多元场景，按22年H1营收，工规级芯片占比63.36%，商规级芯片占比27.20%，车规级芯片占比0.95%。目前公司全力开拓布局车载芯片、交换芯片等新兴产品，产品竞争力不断提升，逐步突围海外巨头所垄断市场。PHY芯片应用场景多元，国产替代正当时。随着以太网“万物互联”的持续发展，PHY芯片在下游应用领域的需求进一步扩大。其中，信息通讯、消费电子市场持续稳健增长，车载以太网未来有望助力PHY芯片市场快速腾飞。据Mouser预测，国内车载以太网芯片市场规模将从2020年的23亿元增长至2025年的293亿元，CAGR达到66%，具备较强的成长性，有望带领P