国金证券：璞泰来（603659）-业绩符合预期，各业务稳健增长

璞泰来(603659)业绩简评2023年3月27日公司披露年报，2022年全年收入154.64亿元，同比+71.90%，实现归属于上市公司股东的净利润31.04亿元，同比+77.53%。其中，22Q4实现营收40.5亿元，同比增长50%；实现归母净利润8.31亿元，同比增长60.5%。经营分析业绩符合预期，各条线稳健增长。分业务看，负极全年出货13.9万吨，吨利润约为1.1万元，贡献业绩16亿元，预计22Q4出货4.7万吨，吨利润约为9000元。涂覆全年出货43亿平+，单平净利约为0.2元，22Q4出货预计14亿平，单平净利0.2元，基膜出货1.3亿平，全年贡献约9亿元。PVDF、设备等合计贡献约4.8亿元。负极成本竞争加剧，公司新投产能成本进一步下降，强化竞争力。随负极产能释放&一体化自供率提升，各家负极厂商均进入成本下降通道中，行业竞争加剧，目前石墨化价格已接近9000元/吨，部分代工厂亏损。公司四川新投项目在设备进一步迭代，成本有望显著下降，强化成本竞争力。基膜四川产能23年释放，基涂一体化体系渐成。公司目前形成基膜+涂覆+涂覆材料+涂覆设备一体化布局，四川卓勤4条基膜新产线于2