首创证券：洪都航空（600316）-公司简评报告：基本盘稳定，新产品推进及外贸市场打开有望为公司注入增长动能

洪都航空(600316)核心观点事件：近日，公司发布2022年年报，实现营业收入72.51亿元，同比减少0.50%；实现归母净利润1.41亿元，同比减少6.96%。教练机下半年加速交付，整体毛利率略有下降。2022H1公司教练机业务收入为4.78亿元，同比减少60.60%。下半年教练机产品加速交付，全年实现营收25.17亿元，同比增长5.89%，毛利率为1.73%，同比减少0.70pct。其他航空产品全年实现营业收入46.87亿元，同比减少0.03%，毛利率2.91%，同比提升0.36pct。公司整体毛利率2.69%，同比减少0.04pct，主要受教练机毛利率下降拖累。研发费用投入加大，存货较期初增加。2022年，公司期间费用率为2.31%，同比减少0.17pct。其中，销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率分别为0.23%/0.84%/1.35%/-0.11%，分别同比+0.02pct/-0.03pct/+0.18pct/+0.01pct。公司存货34.56亿元，较期初增加15.09%。合同负债55.21亿元，较期初减少19.38%。教练机型号研制工作稳步推进，外贸业务收获多个订单