中国银河：恒玄科技（688608）-业绩短期承压，看好公司向AIoT平台厂商迈进

恒玄科技(688608)核心观点：事件公司公布2022年年报，公司报告期内实现营收14.85亿元，同比减少15.89%,实现归母净利润1.22亿，同比减少69.97%，实现扣非归母净利润1212.61万元，同比减少95.88%，业绩短期承压。行业需求疲软，毛利提升受益于产品结构和汇率波动。2022年公司综合毛利率为39.37%，同比增加2.08pct，受益于产品结构变化和人民币汇率影响。公司利润下滑主要系消费市场需求较弱，营收规模下降15.89%，同时公司为保持长期竞争力，积极投入研发，报告期内研发费用4.40亿元，同比增长52.08%,研发费用率为29.61%，提升13.24pct。同时公司计提0.6亿元资产减值损失，主要是基于谨慎原则对存货进行减值测试。报告期内公司现金流量净流出3.6亿元，主要系上半年增加备货和员工数量增加导致职工薪酬大幅提升。22Q4收入3.15亿元，同比下降40.95%，环比下降34.57%，主要受单季度消费市场萎靡所致。研发造壁垒，创新驱动产品快速迭代。公司坚守品牌策略，公司智能音视频SoC芯片已打入国内主流安卓厂商、专业音频厂商以及互联网公司的智能音频产品