东海证券：按摩器具行业专题报告：否极泰来待春风

短期内销：线下门店修复可期，线上助力营销推广为什么会关注到按摩器具行业按摩椅等品类定价较高，需要线下展示和体验式营销，去年因疫情明显受损。随着商场人流逐渐复苏，按摩椅等门店销售有望回归正轨。疫情期间销售方式发生变化直播推动了行业放量，但低价产品受制于成本，性能与高端产品有明显差异。走出行业乱局、实现提价最终还是要靠线下体验和多渠道营销带来的消费者行为的转变。外销：渠道交流回归正轨虽然海外需求存在不确定性，但企业线下交流及发货基本恢复通畅，海运成本压力有所下降。长期：正视健康需求与行业壁垒，渠道合作及产品拓展或将贡献增量需求：空间广阔，但高单价决定了渗透率提升需要时间。潜在客群存在偏好差异，稳定发展的关键在于把握对口的核心客群。壁垒：按摩椅相比小件产品，构造更为复杂。头部品牌深耕多年，具有明显的制造及经销商优势。可能的催化因素：与跨界品牌的合作可能在短期内提升品类知名度。增量：小件产品购买门槛低，在品牌营销加持下，有望实现较快增速。但该市场品牌格局也更为分散。投资建议：关注按摩椅头部品牌傲胜、荣泰健康、奥佳华，按摩小件品牌SKG、倍轻松。风险提示：门店经营不及预期风险、价格竞争加剧风险、