中泰证券：海螺水泥（600585）-Q4吨盈利环比改善，分红比例提升回馈股东

海螺水泥(600585)投资要点事件：海螺水泥发布2022年年报。2022年公司实现营收1320.2亿元，同比-21.4%；归母净利润156.6亿元，同比-52.9%；扣非归母净利润150.4亿元，同比-52.1%；经营活动现金净流量96.5亿元，同比-71.5%。单四季度公司实现营收466.9亿元，同比+1.0%；归母净利润32.4亿元，同比-70.2%；扣非归母净利润30.5亿元，同比-70.5%。自产品销量表现优于行业，份额为先吨价下滑明显。销量方面，22年公司自产水泥熟料销量2.8亿吨，同比-6.9%，全年虽需求疲软，但公司销量表现优于行业（22年全国水泥产量同比-10.8%），预计22Q4公司自产销量同比提高10%左右，按产销量口径测算公司22年全国市场份额为13.4%，同比+0.5pct，份额为先策略发挥作用。吨价格方面，22年公司自产水泥熟料吨价格为321元/吨，同比-39.6元，我们预计Q4吨价格环比Q3有所提高，但同比下滑明显，需求疲软下价格竞争加剧，且21Q4-22Q1价格高位亦有影响。产业链延伸方面，公司产能布局持续投入，助力骨料、商混业务规模保持增长，22年骨料