国联证券：惠城环保（300779）-单季度营收再创新高，看好公司长期成长

惠城环保(300779)事件：10月23日晚，公司发布三季报，2023年公司实现营业收入7.8亿元，同比增长224%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长1629%；实现扣非后归母净利润1.3亿元，同比增长864%。单季度看，2023年三季度，公司实现营业收入2.8亿元，同比增长184%，环比增长5%；实现归母净利润0.50亿元，同比增长1108%，环比增长0.6%；实现扣非后归母净利润0.48亿元，同比增长690%，环比下降4%。单季度营收再创历史新高，但业绩略低于我们预期公司前三季度业绩大幅提升，主要是公司石油焦制氢灰渣综合利用项目效益持续兑现所致。单看三季度，公司营业收入环比进一步提升，我们认为主要是灰渣综合利用项目的蒸汽产品收入继续提升所致。但三季度净利润环比基本持平，我们认为公司石油焦制氢灰渣综合利用项目效益提升稳健，主要是公司催化剂业务折旧压力提升蚕食了利润增量。公司4万吨/年FCC催化新材料项目（一阶段）和3万吨/年FCC催化装置固体废弃物再生及利用项目分别于2月和4月份投产，固定资产迅速提升，22年末、23年3月末和6月末的固定资产分别为4.9/15.4/18.6亿元，但