安信证券：新宙邦（300037）-电解液快速触底，氟化工强势支撑

新宙邦(300037)事件：3月27日，公司发布2022年度报告，报告期内，公司实现营业收入96.6亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润17.6亿元，同比增长34.57%。其中2022年Q4公司实现营业收入23.3亿元，受六氟磷酸锂等原材料价格快速下降等影响，同比下滑6.06%，环比持平，实现归母净利润3.2亿元，同比下滑27.94%，环比下滑27.88%。电解液周期向下，单吨盈利快速触底电解液产能迅速扩张，项目建设符合预期：2022年12月底，海斯福二期3万吨电解液正式投产，公司现有电解液产能超15万吨，随波兰、天津、荆门等项目逐步投产，预计23年公司电解液产能将超25万吨，足以满足下游客户需求。未来公司还将进一步扩大电解液/锂盐/添加剂/溶剂产能，实现原材料自供比大幅提升。单吨盈利快速触底，拐点逐渐清晰：公司2022年电池化学品实现营收7.4亿元，实现出货14.3万吨。当前电解液环节处于下行周期，行业竞争加速，公司溶剂+添加剂+锂盐布局将形成有效底部增量支撑。氟化工表现亮眼，23年有望迎来高速增长精细氟化学品量利齐升，冷冻液迎来高光时刻：公司2022年氟化工板块实现营收11.