中银证券：尚太科技（001301）-成本优势显著，负极新锐快速成长

尚太科技(001301)全球锂电池需求高速增长，公司深度合作大客户，产能消纳确定性较高；公司在石墨化加工领域积累深厚，工艺和成本控制领先行业；公司处于快速成长期，未来业绩有望持续高增长；首次覆盖给予增持评级。支撑评级的要点石墨化加工积累深厚，成功转型后业绩快速增长：公司最早从事石墨化加工业务，管理层多为技术出身，经验、技术积累深厚。2017年成功转型负极材料一体化生产，营收和业绩快速增长。2022年前三季度公司营收35.4亿元，同比增长148.94%，盈利10.5亿元，同比增长209.32%；2022年预计公司人造石墨负极材料出货量10.7万吨，同比增长超过65%，2023年预计出货20万吨，同比接近翻倍增长。深度合作大客户，新客群和应用领域持续开拓：公司深度合作宁德时代，2022H1营收占公司65%，我们预计2023年这一份额将继续保持。公司已进入宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、中兴派能等知名锂电池厂商供应链，客户群体和下游应用领域不断开拓。石墨化技术领先，成本优势明显：随着动力和储能市场需求扩大，市场竞争要素转变，负极生产成本管控和品质要求重