浙商证券：为什么城市更新值得重点关注？

2022 年需重点关注城市更新对地产投资的潜在拉动作用。城市更新的范围包括“三 区一村”改造，即老旧小区、老旧厂区、老旧街区以及城中村改造，驱动投资规模远 大于过往单一的老旧小区改造。《十四五规划》首次在五年规划中为城市更新设立数 量型指标，未来将是重点发展方向，当前仅 2 省 6 城公布的十四五期间投资规模已 近 5 万亿元（含估算值），未来全国范围的投资规模可能进一步超预期（2 省 6 城对 应的人口和 GDP 的全国占比均在 16%附近），其中片区开发、智慧城市和生态城市 等都是潜在超预期领域。当前大量房地产企业已积极参与老旧厂区、城区和城中村改 造，预计将对地产投资形成超预期拉动作用。地产投资将超预期并助力 5.5%增长目 标实现，权益资产方面预计稳增长相关板块表现将贯穿 Q1；利率债方面预计 10 年 期国债收益率将进一步在 Q1 末 Q2 初向 3.2%上行。