开源证券：博腾股份（300363）-公司信息更新报告：大订单增厚公司业绩，整体符合预期

博腾股份(300363)大订单带动高增长，三大业务板块持续发展公司发布2022年年度报告，2022年实现营收70.35亿元，同比增长126.55%；归母净利润20.05亿元，同比增长282.78%；扣非归母净利润19.79亿元，同比增长293.61%。随着大订单的陆续交货，公司收入端增长强劲；同时，公司产能利用率和运营效率持续提升，产品结构进一步优化，2022年整体毛利率达51.96%（+10.60pct），净利率27.53%（+12.21pct），盈利能力持续提升。公司三大业务板块产能陆续投入，重庆制剂工厂一期与苏州CGT产业化基地已建成投产，首个欧洲研发基地已完成布局，为公司的长期发展提供保障。考虑大订单交货量逐步减少，我们下调2023-2024年并新增2025业绩预测，预计2023-2025公司的归母净利润为9.36/8.14/10.52亿元（原预计2023-2024年为16.02/17.89亿元），EPS为1.71/1.49/1.93元，当前股价对应PE为24.7/28.4/22.0倍，考虑公司常规业务持续稳健增长及新业务处于快速增长阶段，维持“买入”评级。原料药CDMO：大订