开源证券：通信行业投资策略：AIDC算力产业链迎黄金新周期

回顾与展望：板块估值处于较低水平，以国产AI为主攻兼顾多板块投资机遇 截至2025年5月9日，通信指数上涨24.68%，在31个子行业中排名第4，在TMT板块中跑赢电子（上涨17.31%，排名第6）。纵向与自身历史TTM估值对比，通信板块估值中枢处于历史平均偏下水平，2024年以来PE_TTM=31。展望2025年，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头进入AI算力和AI应用大规模投入期，同时以Meta、微软、亚马逊、谷歌等为代表的海外巨头继续大力投资AI，我们认为AIDC算力产业链是核心主攻方向，同时看好AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块投资价值。 2025年赛道一：以AI为主攻，聚焦AIDC&云产业链高景气细分赛道 2024年Q4开始，豆包大模型和Deepseek等陆续引爆市场，字节跳动、阿里巴巴、腾讯先后宣布大力进行AI投资和AI人才招聘，同时运营商积极投入AI，中国移动宣布对推理资源投资不设上限，2025年，Manus、QwQ-32B、豆包1.5·深度思考多模态模型等AIAgent陆续演化，同时以Meta、微软、亚马逊、谷歌等为代表的海外巨头继续大力投资AI，我