东兴证券：招商银行（600036）-Q4息差环比小幅改善，财富管理业务稳健发展

招商银行(600036)事件：3月24日，招商银行公布2022年年报（此前已公布业绩快报），2022年实现营收、拨备前利润、净利润3,447.8、2,284.0、1,380.1亿，分别同比增长4.1%、4.4%、15.1%。加权平均ROE为17.06%，同比提升0.1pct。点评如下：非息拖累营收增速小幅放缓，拨备反哺净利润增速回升。2022年实现营收3,447.8亿，同比增速较前三季度下降1.2pct至4.1%，主要受非息收入拖累；净利润增速较前三季度提升0.9pct至15.1%。具体拆解来看：利息净收入：同比增7%（增速环比下滑0.6%）。主要由于信贷规模增长放缓、净息差环比进一步收窄，但降幅均已有所收敛。非息净收入：同比下降0.62%（增速环比下滑2.5pct）。①财富管理拖累中收小幅下滑，零售客群基础夯实：手续费净收入942.8亿，同比下降0.2%；主要是受财富管理中收下滑影响（同比下降14.3%）。其中，代销基金、信托产品收入下降明显，主要是由于去年资本市场震荡下行，代理基金、特别是股票型基金规模下降，另外公司主动压降融资类信托产品；代理保险收入实现较快增长，同比增51.3%