民生证券：火炬电子（603678）-2022年年报点评：短期承压静待需求拐点；新材料业务高成长性初显

火炬电子(603678)事件：公司近期发布2022年年报，全年实现营收35.59亿元，YoY-24.83%；归母净利润8.01亿元，YoY-16.15%；扣非净利润7.70亿元，YoY-18.82%。业绩表现基本符合市场预期。2022年，受多种因素影响，公司产业链在物料、交付、库存消耗等多环节承压，整体增速放缓。我们综合点评如下：4Q22业绩下滑52%；2022年盈利能力创历史新高。单季度看，4Q22公司营收7.2亿元，YoY-36.5%；归母净利润0.84亿元，YoY-52.0%。盈利能力角度，4Q22毛利率同比提升0.4ppt至34.3%；净利率同比下滑3.0ppt至12.3%。公司综合盈利能力连续两年提升，2022年毛利率同比提升6.9ppt至42.4%；净利率同比提升2.6ppt至23.2%，毛利率与净利率均创下历史新高。元器件利润率保持较高水平；新材料凸显高成长性。2022年，分板块看，1）自产元器件：营收14.8亿元，YoY-3.1%，毛利率同比提升0.9ppt至78.9%。其中，a）陶瓷电容器营收11.7亿元，YoY-6.7%；毛利率84.3%，同比提升2.6ppt；b）