财通证券：海螺水泥（600585）-行业底部业绩承压，静待23年景气回暖

海螺水泥(600585)核心观点事件：公司2022年营收1320.22亿元，同降21.40%；归属净利润156.61亿元，同降52.92%；扣非后归母净利润150.36亿元，同降52.08%。其中，Q4季度公司营收为466.93亿元，同增0.96%；归属净利润32.42亿元，同降70.20%；扣非后归母净利润30.45亿元，同降216.09%。需疲本高，全年业绩承压。需求端，受地产和疫情等多重因素影响，行业需求下滑10.8%，从公司产能核心区看，公司产能主要集中在华东、华南地区，2022年华东地区水泥产量累计同比下降8.68%，华南地区同比下降12.74%，公司自产销量也下滑6.94%；而价格方面，2022年全国水泥均价同比下滑4.33%。量价均承压下，2022年公司营收为1320.22亿元，同比下滑21.40%。成本方面，2022年煤炭价格受海外地缘政治影响价格同比上升27%，营收下滑且成本高企，2022年公司业绩承压下滑，归母净利润规模为156.61亿元，同比下滑52.92%。而今年看，煤等原材料成本随着多方不利因素的好转，价格有望高位震荡下行，水泥企业利润或底部企稳回升。做强主业