国金证券：和而泰（002402）-经营逐季改善，横纵布局加速

和而泰(002402)业绩简评3月28日晚，公司发布2022年年度报告，报告期内实现营收59.65亿元，同比下降0.34%；归母净利润4.38亿元，同比下降20.93%；扣非归母净利润3.77亿元，同比下降20.91%。业绩基本符合预期。经营分析新业务维持高增，四季度经营改善。22年终端消费疲软叠加客户需求节奏变化导致公司控制器业务收入56.9亿元，同比下降1.5%。家电和工具两大传统板块分别实现收入36.7/7.5亿元，同比下降7%/21%，新业务汽车电子和储能维持高增，分别实现收入3/0.6亿元，同比增长84%/100%。盈利端受高研发投入和上游元器件涨价影响，全年净利率同比下滑1.9PP。4Q22公司单季度营收15.45亿元，成本端压制因素逐步消退，公司单季度毛利率/净利率分别为24.1%/9.1%，较前三季度均有明显改善。全球化产能+横纵向产业布局，构筑竞争壁垒。公司贴近客户和市场，推进全球化战略，报告期内在越南、青岛、罗马尼亚等新增自动化产线，其中越南新工厂预计24年建成后新增年产值40亿元。家电和工具板块公司采取提高老客户份额，拓展新客户战略，进入国内头部家电厂商和海外头部