安信证券：中国太保（601601）-长航行动成效斐然，产险承保利润增长亮眼

中国太保(601601)事件：公司披露2022年报，2022年实现营业收入4554亿元（YoY+3.3%），实现归母净利润246亿元(YOY-8.3%）；2022年集团营运利润达到401亿元（YoY+13.5%）；太保寿险实现保险业务收入2253亿元（YoY+6.5%），太保产险实现保险业务收入1704亿元（YoY+11.6%）。我们认为核心边际变化包括：（1）银保高增Margin下滑，NBV降幅符合预期。受去年疫情防控等因素影响，公司全年个险新单同比下滑21.5%，公司积极推动多元渠道战略推动银保新单同比+332%至288亿元，NBVM降至11.6%（YoY-11.9pct）；2022年NBV同比下滑-31.4%，其中下半年新业务价值同比增长13.5%，NBV边际改善明显。（2）产险综合成本率显著优化，承保利润同比高增30%。车险保费同比增长6.7%，非车险同比增长19.0%，推动产险业务实现11.6%增长，其中新能源车保费增速超过90%。受车险赔付率下滑等因素影响，综合成本率显著优化至97.3%（YoY-1.7pct），产险承保利润同比高增30%至83亿元。（3）投资收益率下滑至4