首创证券：必易微（688045）-公司简评报告：至暗时刻已过，期待需求复苏及新品放量

必易微(688045)核心观点受行业去库存及需求不振影响，公司2022年营收利润有所承压。2022年公司营收5.26亿元，同比-40.72%；归母净利润0.38亿元，同比-84.16%。其中，驱动IC收入2.88亿元，同比-42.59%；AC/DC收入2.37亿元，同比-38.63%；DC/DC收入140.75万元，同比+100%。受通用LED去库存及消费电子需求萎靡影响，驱动IC和AC/DC收入均有所承压。LED照明驱动价格逐步回归稳态，AC/DC产品毛利率略有下滑。2022年公司毛利率27.96%，同比-15.26pct；净利率5.51%，同比-21.27pct。分产品看，驱动IC毛利率18.10%，同比-24.21pct；AC/DC毛利率39.92%，同比-4.48pct。由于2021-2022年相继经历了芯片短缺和去库存周期，LED照明驱动价格出现大幅波动，预计伴随行业逐步趋于稳态，LED照明驱动毛利率有望回归至正常水平。2022Q4收入环比有所提升，期待消费回暖对全年业绩拉动。单季度看，2022Q4公司实现营收1.25亿元，同比-46.23%，环比+43.24%；实现归母净利