国金证券：TCL中环（002129）-单位盈利维持高位，领先优势有望放大

TCL中环(002129)业绩简评3月28日公司披露2022年年报，全年实现营收670亿元，同比+63%，实现归母净利润68.13亿元，同比+69%。其中Q4实现营收172亿元，同比+43%，实现归母净利润18.18亿元，同比+44%，环比-12.7%，业绩位于业绩预告中值，符合预期。经营分析出货量持续提升，市占率领先优势明显。2022年公司银川新增硅片产能投产爬坡，2022年末晶体产能达到140GW，全年公司硅片出货约68GW，同比增长约30%，硅片外销市占率全球第一；预计Q4出货约17.3GW，环比Q3略有增长，预计主要因11月下旬起产业链价格大幅波动、硅片行业下调开工影响出货。随着银川项目继续投产及技术能力提升，预计2023年末公司晶体产能将达到180GW，2023年硅片出货及市占率有望持续提升。技术领先保障硅片盈利高位，充分减值降低经营风险。公司先进产能加速提升，持续推动技术创新，通过降低单位产品硅料消耗率、提高单炉月产、提升硅片A品率、增加硅片出片数等降低生产成本、提升盈利能力，测算Q4硅片生产端单位盈利超0.1元/W。12月行业硅料及硅片价格大幅调整，公司全年计提存货跌价准