浙商证券：民生银行2022年年报点评：静待黎明

民生银行(600016)民生银行历史包袱处置接近尾声，战略转型初见成效，资产质量边际向好。数据概览民生银行22A归母净利润同比+2.6%，增速环比+7.4pc；营收同比-15.6%，增速环比+1.3pc；ROE为6.31%，同比-28bp；ROA为0.50%，同比持平。22年末不良率为1.68%，环比-7bp，较年初-11bp；关注率为2.89%，环比+6bp，较年初+4bp；拨备覆盖率为142.5%，环比+1.4pc，较年初-2.8pc。核心观点1.利润微增营收下行。民生银行22A营收同比-15.6%，增速环比+1.3pc。驱动因素为净息差同比缺口减小，测算22Q4单季净息差（期初期末口径）1.57%，同比21Q4单季净息差-14bp，同比缺口较Q1-3累计净息差缺口缩小21bp，使得净息差对营收的负贡献较Q1-3缩小2.2pc至-16.1%。拖累因素为非息收入的负贡献较Q1-3扩大0.9pc至-1.0%，主要是Q4受疫情影响，金融交易活跃度下降，手续费收入同比-26.5%，降幅环比Q1-3扩大4pc。生息资产规模增速保持稳定。22A归母净利润同比+2.6%，增速环比+7.4pc。驱