中泰证券：白酒双周更新：宴席消费回补带动白酒消费明确向上

投资要点核心结论：节后宴席消费回补带动白酒消费明确向上。一季度在春节消费带动下整体行业呈现以价换量的趋势，三月份以来随着白酒消费逐渐进入淡季，各家酒企阶段性目标逐步转向批价抬升，价盘或是下一轮行情启动的关键；展望二季度来看，春糖及端午五一小旺季催化将更为明显，我们预计陆续有招商、挺价以及新品发布的动作陆续出台；站在当下的时间点，我们认为后市商务宴请有望起来，高档以及次高端有望更为受益，考虑到动销、报表、估值等要素，我们认为投资重点从地产酒转向高档酒，次高端一季报之后或许更优：基本面指标总结：高端批价稳步上行，宴席回补带动批价库存持续优化：（1）高端、超高端：批价保持稳健上行趋势，库存维持低位。贵州茅台：三月份配额分两次到货带来飞天批价上行，整体库存水平仍保持较低水平；五粮液：目前批价支撑性较强，预计在本月底控货+成本上行+严查串货乱价的逻辑下实现快速提升；泸州老窖：公司停货后批价表现稳定，预计渠道库存将在宴席回补的趋势下加速消化，批价水平有望快速提升。（2）次高端：宴席消费场景恢复较好，批价库存持续改善。山西汾酒：需求端保持上行趋势，渠道库存消化较快，青20价格表现坚挺。舍得：前智慧舍