浙商证券：金属行业一季报前瞻

各金属品种价格金属板块业绩，与量、价、本三因素强相关，产量指标与各公司生产经营情况息息相关，价格指标取决于市场供需状态，成本指标与多因素挂钩。因为，我们梳理了主要金属品种季度均价，用于对2023Q1金属板块的业绩前瞻。黄金：美联储加息停止、降息预期下，价格中枢上移美联储自2022年3月以来已连续加息9次、累计加息475BP，联邦基金目标利率升至5.00%，期间黄金的整体走势承压。在此背景下，美国通胀边际改善。2月美国CPI同比增长6.0%，较前值6.4%继续回落，为2021年10月以来最低水平；1月PCE同比增长5.38%，较前值5.29%略有上升，但相比2022年3月6.77%已有明显回落。美联储加息带来的通胀降温效应初步显现。此外，美国经济面临衰退压力。（1）美国Markit制造业PMI跌破枯荣线。2月美国Markit制造业PMI终值为47.3，已连续4个月维持在枯荣线以下；相较3月（首次加息当月）的58.8，已显著下降11.5。（2）美债利率出现倒挂，经济下行压力加剧。2年/10年期美债利率倒挂，是判断经济衰退预期的关键指标。自2022年7月开始，2年/10年期美债利率已持续了9