中泰证券：有色金属行业周报：如何看待碳酸锂市场的“两个背离”？

投资要点1.本周碳酸锂市场出现了两个背离现象，即期现背离和股商背离：期现背离：本周三碳酸锂期货开始大幅反弹，周四周五甚至连续涨停，但现货端仍然较为疲软，并没有改变下行趋势。期货价格大幅反弹主要系广期所公布仓单数量低于预期（截至12月8日，碳酸锂仓单数量仅为100吨），而2401主力合约持仓仍有12.67万手，高虚实比且临近交割，资金开始进行挤仓交易。周末广期所表示当前已经收到2000多吨交割预报，且还在继续增加，根据百川统计，当前碳酸锂工厂库存约3.11万吨，社会库存相对充足，若期货价格升水现货过多，会导致套保资金的介入来修复升贴水幅度。对于短期而言，LC2401波动幅度或将较大，01合约与远期合约价格走势也或将分化，需要重点关注仓单实际注册情况。现货端来看，本周国内电池级碳酸锂价格下跌18.80%至10.80万元/吨，当前下游开工率维持低位（根据SMM，预计12月LFP排产环降20%、三元材料排产环降5.2%），预计排产拐点将在24年3月份，下游拿货仍然较为谨慎，而供给端处于产能投放周期，现货仍将继续寻底。股商背离：近期碳酸锂价格处于加速下行趋势，但股票市场却触底反弹，主要系：1）L