中泰证券：青鸟消防（002960）-现金流大幅改善；稳健高质成长在路上

青鸟消防(002960)投资要点事件：公司发布2022年年报，实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为46.02、5.7和5.55亿，分别同比+19.13%、+7.51%和8.23%。22Q4实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为11.98、1.54和1.44亿，分别同比-6.99%、-1.1%、-0.59%。通用消防报警：市占率和毛利率同步提升，高质高速成长在路上。22年板块收入26.99亿，同比+9.24%，22年地产竣工同比-15%，需求端承压下，通用消防报警市占逆势提升。背后驱动力：1）坚持“挤压出清”战略，高质产品+高效服务蚕食小企业份额；2）22年行业内小企业在成本上升，需求端承压下，供给侧出清明显；3）海外业务收入快速增长，其中法国Finsecur平稳，西班牙Detnov同比+40%以上，加拿大MapleArmor同比+110%以上。22年板块毛利率同比+1.68PCT，背后是高毛利率海外业务占比提升驱动。展望23年，“保交楼”政策落地执行下全年竣工望展现弹性（23年1-2月同比+8%），公司作为行业龙头充分受益，同时海外品牌在性价比优势下，将占领更多市场份额。23