信达证券：国联证券（601456）-业绩符合预期，投行业务有望实现新突破

国联证券(601456)事件：国联证券发布2022年报。2022年公司实现营业收入总额26.23亿元，同比-11.59%；归母净利润7.67亿元，同比-13.66%；净资产收益率4.62%，同比-2.65pct。点评：经纪业务：经纪业务净收入5.50亿元，同比-9.69%，占总营收比重20.97%，同比+0.44pct，收入贡献份额小幅上升。（1）证券交易端：市占率保持稳定，机构业务占比或有所增加。2022年全年代理买卖证券净收入4.26亿元，同比-13.84%，占经纪业务净收入比重77.42%，同比-3.66pct。收入下滑主因是市场景气度下滑。公司2022年股基交易额2.42万亿元，同比-10.96%，市占率为0.49%，同比基本持平。我们估算佣金率约为2.27%%，同比-0.03bp，佣金率水平与上一年度基本持平。机构端业务扩容为主因，公司交易单元席位租赁收入0.82亿元，同比+73.95%，占经纪业务净收入比重14.88%，同比+7.16pct。截至2022年底，公司机构经纪业务代理买卖证券款合计19.85亿元，同比+506.5%，占比21.85%，同比+18.31pct。（2