西南证券：柳药集团（603368）-2022年业绩超预期，工业板块持续释能

柳药集团(603368)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现收入190.5亿元（+11.2%）；归母净利润7亿元（+24.4%）；扣非归母净利润7亿元（+25.7%）。单季度拆分来看，2022年Q1/Q2/Q3/Q4分别实现收入48.1/43.9/50.2/48.3亿元，对应增速分别为15.7%/5.5%/10.2%/13.5%；2022年Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利润2.2/1.5/2.1/1.3亿元，对应增速分别为6.4%/21.8%/22%/93%。批发板块结构持续优化，渠道优势显著。2022年实现收入153.2亿元（+11%），占公司总收入的80.6%；实现归母净利润4.5亿元（+13.7%），占公司总利润的66.6%。公司积极推动传统板块的数字化转型，在批发端抢抓优质品种，持续扩大品种优势。目前公司在广西地区医疗器械耗材市场份额较低，成长空间广阔，发挥公司渠道资源优势，积极开展药械耗材SPD项目，提高公司器械耗材品种的市场份额。零售业务调整品种结构，降本增效提升毛利率。2022年预计实现收入28.7亿元（+5.4%），占公司总收入的15.1%；归母净