中银证券：房地产行业事件点评：绿城中国：营收与核心净利稳步增长，债务结构显著优化

事件：绿城中国发布2022年年报，实现营业收入1271.5亿元，同比+26.8%；归母净利润27.6亿元，同比-38.3%；归母核心净利润64.1亿元，同比+11.3%。公司拟每10股派发现金红利0.5元（含税），分红率为48.5%。核心观点营业收入与核心净利润规模稳步增长，受汇兑损益、计提减值的影响归母净利润同比下滑。2022年公司营业收入同比增长26.8%；归母净利润同比减少38.3%。营业收入稳步增长，一方面开发业务实现营收1175.4亿元，同比增长31.0%，因为房地产项目结转面积同比增长34.0%至587.7万平；另一方面代建业务实现收入24.5亿元，同比增长19.5%。归母净利润下滑的主要原因：1）因人民币贬值计提汇兑净损失13.7亿元（2021年净收益3.8亿元）。2）基于市场环境变化，计提非金融资产减值损益15亿元，同比增长265%。3）少数股东损益占比大幅提升27.2个百分点至69.0%。扣除汇兑损益、减值计提等影响后，归母核心净利润同比增长11.3%。公司盈利能力有所下滑。2022年公司毛利率、净利率、归母净利润率、归母核心净利润率分别为17.3%、7.0%、2.2