中银证券：房地产行业事件点评：华润置地：核心净利润稳健增长，央企龙头资金优势充沛

事件：华润置地发布2022年年报，实现营业收入2070.6亿元，同比-2.4%；归母净利润280.9亿元，同比-13.3%；归母核心净利润270.0亿元，同比+1.5%。公司拟每股派发现金红利1.401元（含税），分红率为35.6%。核心观点受地产开发业务结算规模下行、投资性物业租金减免的双重影响，公司营收规模有所下降，但核心净利润规模仍有增长；利润率水平处于行业领先地位。2022年公司营业收入同比下降2.4%。其中地产开发物业收入1761.6亿元，同比下降4.2%，主要是由于结算规模下降，2022年公司结算面积1233万平，同比下降16.5%；投资性物业收入170.2亿元，同比下降2.4%，主要是受到租金减免的影响。2022年公司归母净利润同比减少13.3%，主要是因为：1）结算利润率下行；2）财务费用同比增加38.1%至17亿元，财务费用率较2021年提升了0.2个百分点至0.8%；3）2022年投资收益41.0亿元，同比下降4.6%。但同时，我们也注意到随着经营效率的提升，公司的销售费用率和管理费用率分别改善0.1和0.2个百分点至2.8%、2.6%。少数股东损益42.8亿元，同