东方证券：国企改革叠加高股息，布局中国石化正当时

中国石化(600028)核心观点中国石化股价常年破净，估值低于同板块内的民企。我们认为，国企承担了很多诸如保就业一类的社会责任，对其盈利能力造成一定的拖累。国资委对国有企业提出了更高的要求。我们认为，当下的中国石化值得布局，具体原因如下：国资委考核ROE，若公司未来ROE提升，估值有望修复：2023年国资委对央企提出了更高的要求，1月5日，国资委召开中央企业负责人会议，进一步优化央企经营指标体系为“一利五率”，明确“一利五率”目标为“一增一稳四提升”。3月3日，国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。本次是国资委第一次用ROE指标替代净利润指标。在此背景下，公司将增强集团化管控、集约化运作能力，加强成本管控、管理创新能力，进一步强化精益运营和精益管理，估值有望迎来修复。成品油景气度回升，炼厂升级改造提升经营效率：随着国内出行需求的恢复，成品油景气度有望回升，中石化炼厂成品油占比高，2022年成品油收率约57.9%，将受益于出行需求回暖。中石化同样注重炼厂的升级改造以提高竞争力，千万吨级炼厂数量从2015年的12家提升到2020年的14家。同时，中石化拟建