财通证券：锦江酒店（600754）-22年净利润同比+19%，看好疫后盈利能力改善

锦江酒店(600754)核心观点事件：公司发布2022年业绩快报，2022年公司实现营收110.01亿元，可比口径下同比-3.44%，实现归母净利1.13亿元，可比口径下同比+18.67%，扣非归母净利-2.04亿元，可比口径下亏损同比增加8449万元。归母净利增长主要是杭州肯德基签订的特许经营权期限延长导致期末公允价值上升驱动。22Q4公司实现营收29.13亿元，同比-2.5%，实现归母净利0.72亿元，同比+1759%。春节后商旅需求快速修复，有望带动业绩弹性复苏。22Q3锦江境内RevPAR为136元，恢复至19年同期的8成。春节后积压的商旅需求集中释放，锦江中国区2月在北京、广州、深圳等一线城市的商旅预定量环比提升近60%，整体出租率超2019年同期11%；成都、武汉、合肥、南京等城市商旅预定量环比增长近40%。我们认为3月下旬随大型会议会展需求回暖，有望持续带动价格弹性释放和入住率缺口收窄。中国区改革持续推进，并购锦江联采和Wehotel，加强会员生态协同赋能、提高供应链服务能力。中国区架构持续整合，总部人员进一步精简带来降本增效空间。公司通过并购Wehotel股权，将有限服