中原证券：伯特利（603596）-年报点评：业绩持续增长，智能电控业务发展迅速

伯特利(603596)投资要点：事件：公司发布2022年年度报告，公司2022年实现营业收入55.39亿元，同比+58.61%；归母净利润为6.99亿元，同比+38.49%；实现扣非归母净利润5.88亿元，同比+36.47%。公司2022Q4实现营收18.55亿元，同比+59.38%；归母净利润为2.21亿元，同比+62.33%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比+65.53%。智能电控业务加速发展，产能持续扩张。2022年公司业绩持续增长主要系市场拓展迅速以及电控制动业务提升带动。2022年智能电控产品销售收入为23.74亿元，同比+86.24%，增速明显。公司2022年毛利率为22.44%，受原材料价格影响、万达转向业务并表和线控制动新项目爬坡期，同比-1.75pct。2022年公司期间费用率9.45%，同比-0.22pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.06/9.11/-0.72/6.83%，同比分别+0.25/-0.1/-0.37/-0.02pct。公司加速产能布局，新增的两条线控制动产线已于2022年下半年投产，预计到2023年第二季度共有6条产线投产；EPB项目新