民生证券：真“锂”探寻系列7：海外盐湖22Q4跟踪：乐观的指引、延期的供给

海外锂价高位下，南美盐湖在产项目22Q4业绩同比大幅增长。产销及业绩：业绩向好，主要原因为锂产品量价提升，收入方面，雅保、SQM、Livent和Allkem的22Q4季度营收分别同比增长193%、189%、79%及267%，环比分别变动+25%、+6%、-5%和+1%。收入的变动主要来自于量和价的影响：（1）产销量：SQM同比上涨38%，雅保公司同比微增，Livent环比持平，Allkem同比下滑5%；（2）销售价格：受益于需求的向好，价格仍然保持高位，SQM售价同比上涨303%，环比上涨5%；Allkem售价同比上涨274%，环比上涨16%。。业绩指引：对2023展望乐观，锂业务预计保持增长。业绩指引方面，南美盐湖提锂企业均表达了较为乐观的2023年度指引。（1）雅保公司：公司预计2023年锂产品售价上涨55-65%，指引锂业务收入为83-98亿元，同比增长66-96%，调整后EBITDA为37-46亿元，同比增长19-48%；（2）Livent：公司指引2023年收入为10-11亿美元，同比增长23-35%，调整后EBITDA为5.1-5.8亿元，同比增长39-58%；（3）SQM