信达证券：贝泰妮（300957）-股权激励超预期+后续数据兑现有望提振信心

贝泰妮(300957)事件：公司发布2022年年报，实现营业收入50.14亿元/yoy+24.65%，实现归母净利润10.51亿元/yoy+21.82%，归母净利率达20.95%/yoy-0.53pct。皮肤级护肤市场龙头地位继续巩固，多元化渠道助推品牌增长。根据欧睿数据，2022年薇诺娜品牌在护肤类产品市占率提升2名至第8名；在国内皮肤学级护肤品赛道继续稳居榜首，市占率达23.2%。公司2022年实现营业收入50.14亿元/yoy+24.65%，按渠道拆分来看：（1）线上渠道：实现营收40.28亿元/yoy+22.06%/占比80.59%。全网会员注册数2330万人，较21年同期增长54%，全网复购率达37%，依然维持高位。其中，①线上自建平台：营收5.02亿元/yoy+11.45%，其中薇诺娜专柜服务平台实现收入4.62亿元/yoy+21.58%，在23年回归线下医院端获客逻辑之下，线下获客有望首先带动专柜平台增长；②线上第三方平台：营收35.26亿元/yoy+23.73%，其中：阿里系平台营收20.60亿元/yoy+13.34%，其增速受双十一舆情&线下获客受限影响，23年线下获