华安证券：健之佳（605266）-新店整合带来短期业绩承压，多业态业务展现增长动能

健之佳(605266) 主要观点： 事件 公司2023年实现营业收入90.81亿元，同比+20.84%；归母净利润4.14亿元，同比+10.72%；扣非归母净利润3.99亿元，同比+7.26%。 公司2024Q1收入为23.14亿元，同比+6.79%；归母净利润为0.52亿元，同比-31.51%；扣非归母净利润为0.50亿元，同比-32.32%。 事件点评 23Q4业绩承压，财务数据稳健 23Q4：单季度来看，公司2023Q4收入为25.81亿元，同比-8.00%；归母净利润为1.36亿元，同比-23.72%；扣非归母净利润为1.28亿元，同比-26.63%。 23全年财务数据：2023年公司整体毛利率为35.88%，同比-0.26个百分点；期间费用率29.89%，同比+0.31个百分点；其中销售费用率26.32%，同比+0.90个百分点；管理费用率（含研发费用）2.17%，同比-0.62个百分点；财务费用率1.39%，同比+0.04个百分点；经营性现金流净额为10.24亿元，同比-13.96%。 全国门店网络有序扩张，线上业务增长强劲 2023年公司自建、收购以战略性扩展实体门店网络