上海证券：恒玄科技（688608）-年报点评：AIoT平台化布局优势逐步凸显，行业空间有望充分打开

恒玄科技(688608)投资摘要事件概述3月27日晚，公司发布2022年年报。2022年公司实现营收14.85亿，同比-15.89%；归母净利润1.22亿，同比-69.97%；期间费用率34.38%，同比+14.35pct，其中研发费用率29.62%，同比+13.24pct，22年研发人员521人，占总人数比例为85%，较21年增加183人。分析与判断公司产品毛利率保持坚挺，大幅计提减值损失后，23年有望迎来轻装上阵。受产品结构变化以及人民币汇率变动影响，22年公司综合毛利率39.37%，同比+2.08pct；分产品来看，普通蓝牙芯片收入3.6亿，毛利率37%，同比+1.31pct；智能蓝牙芯片收入7.34亿，毛利率42.4%，同比-0.48pct；其他产品收入3.90亿，毛利率35.85%，同比+11.24pct，其中智能手表芯片收入2.9亿，占营收比重19%。受下游需求疲软的影响，公司去库存周期拉长，导致存货跌价准备计提大幅增加，22Q4计提损失0.39亿，全年共计提0.60亿。下游应用多点开花，AIoT平台化布局逐渐成型。公司基于12nmFinfet工艺的新一代BES2700系列