国信证券：得邦照明（603303）-2023年三季报点评：车载业务稳步推进，远期外汇公允价值变动增厚业绩

得邦照明(603303)核心观点三季度收入增长稳健，归母净利润同比增长77%。公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3实现收入36.4亿元，同比+1.6%；归母净利润2.8亿元，同比+26.2%；扣非归母净利润2.4亿元，同比-0.1%。其中2023Q3实现收入11.9亿元，同比+4.1%；归母净利润1.1亿元，同比+76.5%；扣非归母净利润0.8亿元，同比-5.9%。预计照明主业维稳，车载业务贡献收入增量。根据海关总署数据，以美元口径，2023Q1/Q2/Q3我国灯具、照明装置及零件行业出口额分别同比-2.5%/-2.6%/-9.9%，三季度照明出口增速转弱，受益于行业集中趋势，预计公司外销表现优于行业；车载业务方面，今年LDM受芯片交期不利影响减弱，交货数量稳步提升，BMS定点项目也逐步量产，若假设Q3公司照明业务收入基本持平，则车载业务预计仍实现双位数增长。Q3毛利率持续改善，远期外汇合约公允价值变动增厚业绩。Q3公司毛利率同比+3.0pct至18.5%，毛利率提升或主要与原材料成本利好以及降本增效有关。Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/3.8%/3.4%/-