中国银河：中科三环（000970）-龙头效应显现业绩高增，新增产能投产奠定未来增长

中科三环(000970)核心观点：事件：中科三环发布2022年年度报告，公司全年实现营业收入97.16亿元，同比增长35.97%；实现归属于上市公司股东的净利润8.48亿元，同比增长112.56%；实现扣非归母净利润7.82亿元，同比增长107.48%。四季度单季实现归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比增长19.75%，环比增长9.95%；单季实现扣非归母净利润1.71亿元，同比下降12.46%，环比下降20.47%。业绩大增主要受益于钕铁硼价格上涨、汇兑收益以及股权转让收益。受稀土价格上涨的拉动2022年钕铁硼均价有所上涨，百川盈孚数据显示，2022年国内毛坯烧结钕铁硼H35均价同比上涨36.6%。公司产品为高性能钕铁硼，主要应用于新能源车及传统汽车、消费电子、工业机器人、计算机VCM、风电、节能家电等领域，由于应用领域高端，价格高于钕铁硼市场均价，受益于产品整体价格上涨，2022年公司毛利率同比提高2.17个百分点至18.33%。汇兑损益方面，2022年美元兑人民币汇率年内累计上涨8.7%，公司海外收入占比57%，主要以美元结算，人民币贬值带来汇兑收益1.68亿元。此外，报