东方证券：江海股份（002484）-持续受益新能源，三大业务齐并进

江海股份(002484)事件：公司发布2022年年报。营收创出新高，三大业务线并进。2022年公司实现营业收入45.2亿元，yoy+27%，创历史新高；归母净利润6.6亿元，yoy+52%；扣非净利润6.4亿元，yoy+55%。22全年毛利率为26.4%，相比21年提高0.4pct。公司营收快速增长主要是因为光伏、新能源车等下游领域需求旺盛，产品性能持续升级。未来随着产品结构的优化，行业领先地位将进一步凸显，公司毛利率有望持续提升。公司铝电解电容器、薄膜电容器和超级电容三大业务齐头并进，在智能家电、5G通讯、光伏和风电、储能等领域得到广泛应用，产能稳步扩张。铝电解电容：光伏、汽车领域需求强劲，产品结构及成本持续改善。22年度公司铝电解电容及化成箔营收为38.4亿元，yoy+27%。新能源电动汽车等用薄膜电容器大规模扩产，有效提升了产品性价比和竞争力。电解铝电容器在充电桩上已广泛应用，其头部企业已发展成为公司战略用户。产能逐步释放，随着内蒙古高端电容器项目一期竣工投产，铝电解产能扩充了40%。MLPC和固液混合铝电解电容器稳步扩张，成为铝电解电容器未来重要的增长极。未来铝电解电容产品结构